有一次，鞠婧习近平来到同安调研。

在国际货币基金组织，祎黑我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，祎黑后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。有意思的是，长直从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，长直货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

例如，抹胸玫瑰美国在第二次世界大战期间，抹胸玫瑰在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，裙宛本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，裙宛即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，若雪需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，中白即国际金融理论中的国家货币中性论。帕特里克·博尔顿、鞠婧黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

由此可见，祎黑我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

长直我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。从公司资本结构的微观基础出发，抹胸玫瑰我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，抹胸玫瑰1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在面临金融危机时，裙宛只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，若雪也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，中白则会导致通胀上升、货币贬值。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，鞠婧只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、鞠婧银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

(责任编辑：小曾)